您目前正在查看我们的桌面网站,您要下载我们的 应用程序 instead?
MoneyWeb Android应用程序 MoneyWeb iOS应用程序 MoneyWeb Mobile Web应用程序

多因素基金方法

多因素策略构建了多样化的概念:将暴露与因素相结合可以帮助软化降低的效果,并增加优势的潜力。
  /  By 

多年来,在投资组合中管理资本的技术和策略已经转变。我们已经看到从使用作为“风格”的投资风格的举动,基于他们的个性或他们认为市场的方式自然地倾向于基金经理。这可以通过沃伦自助商管理资本代表投资于其基金的投资者的方式看出。自助餐通常被称为“价值”投资者,因为当他购买份额时,他的原则相信是股价被低估,然后他将持续这一份额(在他的案件中很长时间)。

这些“风格”自从演变成了多个经理方法,基金管理人员将团队努力补充彼此的样式,所有人都为同一产品组合(许多次基金在第三方名称下)。

近年来,我们已经看到“被动管理的基金”,其中没有真正的基金经理 - 一种数字系统用于跟踪索引。这在交易交易资金空间中非常普遍。

最近,我们在这些技术和策略中看到了进一步的发展,并确定了投资“因素”,然后使用这些技术来设计算法来管理投资组合的资产。

本文讨论了开发投资管理技术的下一步,多因素基金方法。

虽然被动智能索引投资或“智能测试版”往往被视为新的投资趋势,但事实是通过市场资本化除了几十年来的方法中的方法的加权股权基准的想法。例如,按价值或增长特征的同等权重和加权库存不是新的想法。

然而,智能测试版世界上存在新的概念,包括多因素基金。 SMART BETA INVESTING为广泛的被动管理单位信托和交换交易资金(ETFS)行业(ETF)行业,以及在智能测试版中,多因素基金被证明是一个重要的补充。

多因素基金为投资者提供同时接触多个投资因素。多因素基金通过解决单因素智能测试博物馆的风险来提高投资者退货概况。

从年到到年度,不同的个人投资因素闪耀,而其他人则落后。例如,虽然该价值通常是长期胜利者,但价值股票连续多年的成长和动量等同物。

多因素基金受益于多元化,诺贝尔纪念奖获胜的经济学家Harry Markowitz已被描述为投资中唯一的“免费午餐”。投资者不应该把所有的“鸡蛋”放在一个因素中。

使用来自突出量的投资管理的数据,我们研究了在过去15年之间的四个因素(价值,势头,商业质量和低波动性)的表现。在此时间段内,这些指数中的每一个都表现优于其市场 - CAP加权父母。此外,除了Sharpe比率测量,所有这些除了其中之一也产生了卓越的风险调节返回。这些因素是'免费午餐'?几乎不。

资料来源:突出量的量化投资管理

性能图没有充分显示的是这些因素的性能的周期性。虽然每个因素相对于市场提供了更好的绝对和风险调整的性能,但并不顺利帆船。这在下面是明显的,这是过去15年来这些因子指数的“被子”的日历年回报。

 

资料来源:突出量的量化投资管理

这些因素中的每一个都有并将继续体验自己独特的周期。市场跳动性能的延伸总是如延长表现不足。

不仅仅是性能的周期性,是每种因素来自市场的性能的程度。进一步,平均而言,每个因素的性能低于市场,投资者可能会感到越多,往往导致他们在因子策略开始再次执行之前的错误时间才能从因素策略中取消。

独立基础拥有经过验证的因素,可能有可能提供更好的风险调整后的回报,相对于拥有市场,但几乎没有免费午餐。表现不佳的比赛可能导致买方的悔恨,这反过来可以造成投资者行为不良的风险。

为了从因素投资的潜在奖励中受益,将因素组合成一个策略可能会产生比投资单一因素的更一致的结果。多因素基金结合单因素策略来创建具有多因素曝光的投资组合。这些多因素策略基于长期多元化的长期概念:将曝光与因素相结合,可以帮助软化下降的效果,并增加优于表现的潜力。

下面是一个相关矩阵,其显示了因素之间过剩返回的相关性。显然,一些因素,在历史相关方面测量,彼此相得益彰。当一个因素低下时,另一个倾向于优于胜过。结合低相关资金可获得多样化的所有好处。

 

来源:A-DEX棱镜 toolkit.salientquants.com.

 

通过绘制不同因素的组合的所有可能的组合,我们得到了一个图表,显示了投资组合的所有可能组合的风险与返回之间的权衡。

来源:A-DEX棱镜 toolkit.salientquants.com.

 

这个图表,其中左上边缘被称为“高效前沿”允许投资者选择具有定义风险水平的最高预期返回的因素的组合或给定级别的预期返回级别的最低风险。

高效前沿的右侧包括预期具有高潜在回报的高度风险的因素的组合,适用于高危险的投资者。相反,高效前沿左侧的组合适用于风险厌恶投资者。

因此,可以使用卓越的风险和返回特性来创建不同组合的各种多因素组合,而不是他们自己的任何因素,而且风险概况可以针对投资者的特定风险要求量身定制。

顾问 轮廓

迈克尔哈尔丹

全球和当地投资顾问

您还有任何疑问您想要的注册金融规划师是否回答?

提交你的问题 注册为顾问

注释   0

对本文的评论已关闭。

最新的 货币 

USD / ZAR.
GBP / ZAR.
EUR / ZAR.
MoneyWeb Insider. 内幕pro
R1750PM.

对于金融专业人士。 MoneyWeb的Insider Pro订阅将允许您向MoneyWeb社区推广您的金融服务。

此订阅包括一个
单击顾问配置文件 on Moneyweb.co.za.
内幕订阅 应用程序 视频 无线电/听直播 商店提供 网络研讨会 新闻稿 趋势 投资组合工具 CPD枢纽

跟着我们:

搜索文章: 高级搜索
点击公司: