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SA政府债券收益率可能下降,但它们仍然非常有吸引力

万豪资产经理将五年债券视为一个非常低风险的投资,坐在银行账户中的钱大大更好的回报:Cio Duggan Matthews。

Ryk Van Niekerk: 欢迎来到这个市场评论员播客 - 我的每周播客,我在哪里挑选南非领先的投资专业人士的大脑。我的名字是Ryk Van Niekerk,今天的客人是Duggan Matthews。他’是万豪投资经理的首席投资官。

万豪有趣的是成立于1862年,是该国最古老的金融服务业务之一。该集团在管理层下有额外的额外量。 2005年旧互联网互联网万豪。

Duggan,非常感谢你加入我。首先,您位于德班以外的Hillcrest,这是该国的美妙而美丽的一部分。我不’T Think Think joburg和开普敦外的许多首席投资经理,但我猜技术已经删除了边界。

Duggan Matthews: 是的,ryk。那’S 100%准确。我认为我们是少数少数人之一。德班还有几个资产经理,或者在德班区,但我们’在少数民族中。说过,它’我所说,一个工作的好地方。我想,技术允许灵活的工作安排,所以人们这些天从奇怪的地方工作。

Ryk Van Niekerk: 但是让我们’谈论投资。万豪是古老相互的一部分,就像我一样’ve说,并是一位既定的资产经理,但你被视为旧的互联网上的精品店。您将您的投资风格描述为集中注意力。正是那是什么意思,它与专注于固定收入的其他投资经理如何如何?

Duggan Matthews: 当然,ryk。它’我认为是一个很棒的地方,我想。我们的收入重点确实定义了业务,并将我们与竞争对手区分开来。我想我们’refred,我们专注于收入,而且’s not saying we don’T担心完全回报和资本成果。我们绝对做。但我们认识到,良好回报的最终驾驶员来自收入,收入增长和投资的收入增长。

我们对收入关注的一个重要原因是,我们认识到,许多投资者正在投资,因为他们的储蓄而投入收入流’重新进入退休后阶段。

我们认为投资能够产生稳定收入流的企业才能良好的意识,以便它可以允许这些企业从他们的投资组合中汲取收入而不会侵蚀资本 - 这意味着销售债券和实际产生收入的股票,资本基地。然后’是一种让您确保您的年金将持续到退休的长度的好方法。在一天结束时,退休是一个长篇小说,20或30年,所以你希望尽可能地保持资本基础。

万豪’s flagship funds

Ryk Van Niekerk: 是的,一点没错。我们从我们的读者那里收到许多问题,从我们的无线电受众以及大多数人来自关注固定收入的养老金领取者。我们居住在一个兴趣率在历史率的世界,包括南非。但是当我看着你的时候 高收入基金资金,这是您的旗舰资金之一,过去一年的回报[是]总回报率为10%,收入部分7.1%。我认为过去一年的10%回报实际上是现象,并在资金总统表中列出的所有其他时段中击败了自己的表现。包括两年,三年,四年,五年,自成立以来。你怎么接近它?你投资了什么?

Duggan Matthews: 在我们的高收入基金以及姊妹基金中,这是一个伟大的一年,以及我们的姐妹基金 核心收入基金,都是我们在万豪的旗舰资金。我认为,这是一个非常好的一年的原因 - 我们显然很高兴为我们的投资者制作 - 这是Covid和Covid危机周围的经济波动,因为危机倾向于这样做,为基金提供了一个非常好的机会。这是去年3月和4月发生的政府债券的巨大抛售。

结果是中期政府债券的产量 - 例如,R186,这是2026年的债券 - 触及12%。

显然,当您认为现在银行现金产生3.5%时,您可以理解该机会的数量。我们很好地利用这个机会,我们做到了。从那时起,产量显然已经下降了很多,这已经转化为投资者的资本收益。最终结果对于我们的投资者在我们的收入基金中是一个非常令人愉快的一年。

Ryk Van Niekerk: 该基金的风险简介是什么?

Duggan Matthews: 该基金旨在,我认为,一个适度保守的投资者,一个寻求从储蓄中汲取相对较高的收入的投资者; [它]是人们可以的人’T承担过多的波动,所以关注在24个月内的资本损失。所以理想情况下,投资者应该有两年的时间范围。我们认为核心高收入基金是对该类型的投资者的解决方案。投资组合的当前收益率接近6%,如果您认为银行的现金兑现3.5%,我们就会认为它’在目前的气候中有一个有用的主张。

Ryk Van Niekerk: 我最近 从阿什布尔顿谈到帕特里斯·卢梭 几乎是我们今天谈论的同一主题。他说投资者可能会选择从固定收入到低股票的多资产基金的选择,他’看看这一趋势。您是否看到了从固定收入转移到多资产空间的投资者的趋势?

Duggan Matthews: 我想我们是什么’近年来看到的,由于股票市场的回报令人失望,这是一个易于平衡的投资组合,更股权暴露进入更多的固定利益类型的投资组合,因为现金和债券的退货明显更好。以便’s the trend we’近年来见过。

预算2021期望

Ryk Van Niekerk: 我们将在本周看到预算公告,我们期待非常非常糟糕的消息。如果坏消息并不像许多人的期望那样糟糕,我觉得这个惊喜将是。您如何认为这将影响市场,特别是收入市场?

Duggan Matthews: It’S将成为债券市场的重要宣布。我觉得你在那里做了一个好点。那里’S如此糟糕的消息定价南非政府债券,即使它可能不是一个非常积极的预算,一项预算清楚地显示了SA政府的一部分财务压力,我认为大多数坏消息都已定价。而且你可能会发现,因为南非经济已经有点弹性 - 我们’ve以商品价格反弹 - 预期市场将潜在过于悲观。

我们的期望是,预算可能会超过这些预期,这可能对南非政府债券具有相当合理的积极态度。

我认为现实是,如果你看看债券的定价,那么这么多坏消息就是这样。因此,我们’在世界上,我们的债券在世界上最高的真实产量中提供的情况,以及世界上最陡峭的产量曲线之一。所以我想在那里’肯定地,比下行潜力更加上行潜力。

债券评级和产量

Ryk Van Niekerk: 像你一样’ve said earlier, we’从R186的债券率显着加强债券率超过12%,目前约为7%。 10年的债券也得到了重大加强。这是穆迪的降级到垃圾状态’S和其他机构。今年,我们可能会看到更多的降级,由于国家的财政状况疲软,这不会是一个惊喜。您是否关注评级机构和我们债券的评级?

Duggan Matthews: 不,我想,再一次,它’在价格上。如果您认为全球收益率背景,则25%的全球债券正在产生负利率。所以,如果你把钱放在债券中,你’如果你把它们持续到成熟,就会得到负面回报。那一点’甚至考虑到通货膨胀。目前美国通胀连接键的产量均坐落在-1%。英国英国10年通货膨胀联系债券’s sitting in -2.8%.

因此,虽然我们的收益率下降,但它们相对于世界其他地区的可用性仍然非常有吸引力。一世’已经提到他们是世界上最高的。他们确实有额外的风险。他们当然这样做。但我认为,如果一个资产经理可以合理地管理那种风险,寻找收入的投资者将难以找到更好的地方。

从我们的角度来看,管理潜在政府违约的风险,我们将坚持不到10年的情况的政府债券,因为我们认为我们’从财政可持续性的角度来看,我们仍然认为它’在我们最终最终结束之前,我们将花很多时间。

Ryk Van Niekerk: “默认”这个词刚刚发抖,我的脊椎。但是你也表示,经理应该管理他们的投资组合“明智地”,这是一个资产经理的一个有趣的术语。你是什​​么意思?

Duggan Matthews: 我只是觉得你’必须认识到风险。你不’我想最终在你达到收益的情况下。所以你想尝试达到良好的产量,但你想确保失望和资本波动的风险最小化。当您认为南非从债务可持续性的角度来看,南非达到困难的道路时,我们将从我们的可投资宇宙中否定非常长期的政府债券。我们’在10年或更长时间内,对政府的贷款不感兴趣。

我们首选的政府债券有一个超过五年的到期概况,因为我们在该框架内认为那个时间框架,你’重新拿起一个非常有吸引力的收益率,并且在该时间范围内的任何默认值的潜力非常非常偏远。

因此,我认为如何使用政府债券市场来明智地了解投资者的良好成果。

固定投资产品策略

Ryk Van Niekerk: Duggan,我们生活在一个非常有趣的利率环境 - 不仅在当地,而且还在国际上 - 速度在历史/纪录的低点。现在,很多人居住在固定投资产品上真正的战斗。让’使用了一个60岁的养老金领取者的一个例子,他们可以投资100万元。然而,这个人非常关注资本保存,但希望看到更高的收益率。你的建议是什么对这样的个人?

Duggan Matthews: 当然,它始终涉及投资者的风险偏好,以及他们可以胃的波动程度。但我认为现实是,如果你’重新无法承担任何持续风险,或者市场风险,以及您’重新开始最终非常接近金钱市场的车辆或现金型资金,那些类型的投资组合的回归前景并不擅长。我是说你’如果你得到4%,就会很幸运。

因此,我认为这些投资者将不得不考虑从波动角度来看有更多的风险。但是,说过,这一点’t意味着你必须看看高风险投资。我们仍然认为五年的政府债券是南非背景的一个非常低风险的投资。在那里,您可以获得比坐在银行账户中的金钱更好的回报。

并记住,人们也需要了解政府债券比银行存款更安全,因为在日期政府结束时纾困银行,而不是另外一边。

所以我认为有机会需要吸引相对较高的收入水平,以便开始考虑没有现金的所有资金,但希望在他们的投资组合中包含一些更短的中长期政府债券所以他们可以获得更高的收益率,并在安全的储蓄中汲取更多收入。基本上是这样的’S核心收入基金和高收入基金的全部是什么。

Ryk Van Niekerk: 如果您将现金从现金转移到收入基金,您认为额外的收益是什么?

Duggan Matthews: 那’一个非常好的问题,ryk。我想如果你的话’在您的现金型投资中查看4%的回报,如果您准备好投资于仪器,例如我们的比较长期,例如我们的债券’一直在聊天,你可以推动恢复到大约6%或7%的恢复,以及产量约为6%。你’ll有点波动,但如果你’在那里有两年了,你有那种时间范围,达到6%到7%的概率返回的概率和6%的收入水平非常高,我们认为非常高。

Ryk Van Niekerk: 波动性很有趣,特别是在收入基金中。这将是资本价值观的波动,还是在实际回报中?

Duggan Matthews: 它将是资本价值的短期波动性,但与您在股票组合或平衡组合中看到的波动类型相比,非常非常低。最小的波动,但易变度,因为如果你对金钱市场基金进行了相比,那么’在这些类型的投资组合中显然是零波动性。但权衡是非常非常低的回报。

因此,我们认为这一点时间来看,可能会采取一点波动性,投资纯现金存款,看看政府债券提供的那些高收益率,通过限制你出去的术语来融合在五年的标志周围 - 尽管南非的现金利率非常低,但您可以实现良好的结果。

上市财产

Ryk Van Niekerk: 最后,我正在研究您目前的资产资产资金资金。正如您之前所说,大约50%的投资组合处于政府债券。但我也看到你只投资了房地产投资信托的0.6%。过去上市财产是一个伟大的资产课程。由于经济性表现不佳,近年来它表现不佳。你在看房产部门吗?您认为提供的价值和潜在的收益率吗?

Duggan Matthews: 我们可能会在那里看到一些价值,但该部门的压力很大,而且在那里’对该部门的前景进行了如此多的不确定性。我们正在看到负租赁逆转器和那里’S供过于求的空间。以便’s why you’看到债券中50%的分配。我们想要做的就是我们’重新采取率,我们希望将该仪器保持到期,我们希望降低产量曲线,导致资本升值。在一天结束时,您可以使用收入组合中的债券实现更多的可预测性,而不是上市财产。因此,我们对[债券]的偏好。

Ryk Van Niekerk: Duggan,非常感谢您今天的时间,并感谢您分享您的见解。

Duggan Matthews: 快乐,ryk。谢谢你让我们。

Ryk Van Niekerk: Duggan Matthews i是万豪投资经理的首席投资官。

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