价值风格投资，而在长期经过验证，在过去一年中面临着持续的逆风。 2019年看到了势头驱动的市场，其中一些选定的股票驱逐表现优惠，我们的资金没有奖励我们的投资者，因为我们将喜欢。当地股权指数表现为12％掩盖了一个非常狭窄的市场的现实，其中一些股票主导回报，其中一半以上来自资源部门，只有几股股票。鉴于我们对我们考虑过度高估的流行区域的低暴露，特别是我们2019年的回报对绝对和相对的基础令人失望。好消息，正如我们在下面的那样，是未来看起来很明亮。
2019 in review
基金表现主要受到当地和外国股票的令人失望的回报。资产配置和固定收入选择附加值，但无法抵消股权选择的影响。
这个时期的显着批评者是Tongaat，Sun International，Discovery，Super Group和Stefanutti，而Aeci，AB Inbev的强大表现，Quilter和Raubex增加到组合性能。
我们的股权职位本质上是多样化的。影响表现不佳股票的许多因素发生在同年，但别的别的共同点。特别是，外国股票通常作为局部股票（通常通过货币）作为多种分类器，但这一次并不明显。这一年同样卓越地是我们在我们不拥有的，其中在谎言绩效的大部分原因方面。大兰德篱笆（英美烟草，Richemont，Naspers）在2018年艰难之后上演了一个卷曲。资源强烈地集锦，特别是多样化的散装矿工和铂金属矿工。美国大量的股票（如技术）或具有流行和（在我们侧面）的人中的大型股票，如令人瞩目的质量，动量或较低的波动，达到平面图。我们的客户在2019年的一些大奖赛（如放大器）中所做的一些，而且，随着后代的利益，我们早早出售，赞成我们认为更好的机会。
我们相信，只要投资过程在任何一年都会导致一系列较差的数字，就应该询问一些重要的问题。