基金审查
在2019年2季度2019年度绩效-3.1％之后，该基金在第三季度提供了ZAR总回报率的阳性股份。这与ZAR基准返回的返回相比为13.9％。本季度，强劲的回报主要由ZAR弱点（ZAR下降8.4％vs USD）推动，补充了股价表现为4.3％。我们在美国住宅（股票住宅和埃塞克斯物业）的超重职位，以及日本工业专家（GLP和Nippon Prologis）展示了基金产生的优惠，但大多数基金的超重控股优于强劲的2Q /临时结果后的基准。零售物业和住宿（酒店）中的高度职位产生了额外的优惠，这两者都持续低于索引。该基金在德国住宅公司的超重职位是对绩效的拖累，因为柏林的议会在原则上批准了股价的担忧，这是一个五年的租金冻结。从一个国家的角度来看，在包括美国，日本，瑞典和瑞士（共同，75％的指数中）的“安全避风港”市场推动了更高的指数和基金。
市场概况
全球REIT市场在较低的利率增加期望的增加的增加以及在中国 - 美国贸易紧张局势中的宽松宽松之后提高了情绪。此外，Q2和临时结果继续满足或超过预期，指导指向剩下的一年内剩下的稳健运营表演（零售和住宿/度假村除外），而且加拿大房地产市场继续受益于相对浮力的经济在供应仍然处于或低于历史平均水平的情况下，在所有物业子公司（零售和住宿/度假村除外）提出需求的条件。因此，REITS继续报告盈利的稳定增长，持谨慎乐观，对今年剩下的时间和2020年。资产负债表在总体上健康，流动性仍然很高，拥有超过3400亿美元的私募股权投资。欧洲房地产市场前景继续分歧。所有地区的工业资产的结构需求持续不减，反映了在线购物的无情上升。驾驶租赁增长的需求/供应不平衡也标志着德国，瑞典和荷兰等各种住宅市场。英国和欧洲零售业继续看到对空间需求的结构减少。这种趋势的多年负面影响仍在继续影响英国高街和西欧购物中心的最多，房东不得不产生更高的成本效率，并增加租户萎缩的激励措施。巴黎和马德里办事处市场继续受益于强劲的需求/供应不平衡，而医疗保健和学生住房等利基物业市场由于结构增长因素而展示了租赁价值，推动斯堪的纳维亚，比尔库斯，爱尔兰甚至在英国的强大表现。在亚洲，重点是在香港，由于中国引渡法案（预计将于10月份撤回）和中期自治的担忧，这座城市继续遭受消极情绪。新加坡的潜在物业市场不断受益于强大的占用需求和供应疲软。在日本，中国主城办事处，零售和工业市场的积极势头仍在继续，历史记录的空缺水平和整个这些部门的租金增长期望。澳大利亚的消费者支出率逐渐减少，这仍在继续对零售和住宅市场的权衡，而主要城市的工业市场继续符合在线零售的全球增长趋势。
Looking ahead
在Q4中，我们将在10月31日的Brexit截止日期内更密切地观看我们对英国的不体重。我们预计投资者对全球经济放缓的关注，继续偏离各部门股价绩效前景。在这种背景下，更多的防御分部和国家可能会继续表现出优于胜过。估值产量在相对术语中更合理，因此可能继续受到危险的溢价VS参考债券和降低利率的重新融资成本的支持。在第3季度，我们将我们的暴露在香港公司，以支持欧洲工业和办公室专家。我们继续逐步倾斜基金，以反映我们的观点，即目前最好的进攻是防守的。在Q3中的6.1％的返回中，平均而言，全球上市财产符合报告的净资产价值观，现在提供了一年的前瞻性平均股息收益率仅为4％，考虑到预测5收益的％增长。我们希望重新获得“基本结果”继续履行第1季度季度报告季节。